PCR 이란 무엇인가? (주가현금흐름비율)

 

안녕하세요?

 

접니다.

 

오늘의 주식에서 많이 쓰이는 용어 하나 알아보고 가도록 하겠습니다.

 

바로 PCR 입니다.

 

흔히 주가현금흐름비율이라고 말합니다.

 

그런데 주식을 조금 해 보신분은 알겠지만 PER / PBR 은 들어봤지만

 

PCR 을 들어본 분은 많지 않을 것입니다.

 

그럼 차근차근 알아봅시다.

 

PCR은 무슨 뜻일까요?

 

그 해답은 축약된 단어를 풀어보면 알 수 있습니다.

 

PCR = Price Cash flow Ratio

 

단어 뜻 그대로 주가와 현금흐름에 대한 비 입니다.

 

 

그럼 계산식을 볼까요?

 

PCR = 주가 / 주당현금흐름

 

이렇게 계산을 합니다.

 

그럼 이 수치는 무엇을 뜻할까요?

 

이 수치는 기업의 자금조달능력이나 순수영업성과에 비해 주가가 어떻게 평가받고 있는지를 알려주는 지표입니다.

 

그럼  PCR은 높은 것이 좋을까요? 낮은 것이 좋을까요?

 

그 답은 계산식에 나옵니다.

 

PCR 계산식의 분모가 주당현금흐름입니다.

 

이 분모에 해당하는 주당현금흐름의 값이 커지면 PCR 은 작아질 것이고 그 이야기는 주가가 주당현금흐름에 비해 저평가 되어 있다는 뜻이 됩니다.

 

이런 수치는 한 기업에서만 놓고 수치가 작다 크다를 이야기 하는 것 보다는 비슷한 사업을 하는 두 기업 또는 다수의 기업의 PCR을 놓고 비교해 보는 것이 좋습니다.

 

이렇게 다른 기업들과 수치를 비교했을 때 작다면 다른 기업에 비해 저평가 되었다고 말할 수 있기 때문입니다.

 

그럼 여기서 주당현금흐름이란 무엇일까요?

 

주당현금흐름이란 재무재표에 기록된 순이익이 아니라 기업이 실제로 사용할 수 있는 돈이 1주당 얼마에 해당하는지를 나태내는 지표입니다.

 

우리가 알고 있는 순이익에는 실제로 비용이 발생하지 않았지만 발생한 것처럼 처리하는 항목이 있습니다.

 

바로 감각삼각비 같은 것이지요.

 

어떤 기계나 건물 같은 경우 시간이 지나면 중고가 되고 제품이 처음 취득했을 때보다 값어치가 떨어지게 됩니다.

 

이렇게 떨어지는 비용을 손해로 생각해서 영업이익에서 제외하고 순이익을 계산합니다.

 

하지만 실제로 비용이 나간 것이 아니기 때문에 기업에는 순이익 + 감각상각비 만큼 현금이 있을 것입니다.

 

즉 유동할 수있는 현금이 순이익이 아니라 순이익 + 감가상각비 = 현금흐름이라고 이야기 하는 것입니다.

 

그러면 이 현금흐름은 어떤 측면에서 중요할까요?

 

현금은 무엇과도 교환 가능한 재화입니다.

 

따라서 기업이 부채가 많아 이자비용이 많아진다면 바로 갚아서 이자비용을 낮출 수도 있고 기존에 하고 있는 사업이 잘되어서 사업확장(공장신설)을 할 수도 있습니다. 

 

이렇게 되면 더 많은 매출과 이익으로 돌아올 것입니다.

 

(여기서 중요한 점은 ROE 입니다. 어떤 기업이 ROE가 채권 이율보다 낮다면 사업을 확장하지 않고 부채를 변제하는 것이 더 이득입니다. 그런데 기업에서 사업만 확장하려고 한다면 좋은 기업은 아닐 것입니다.)

 

또한 새로운 사업에 뛰어드는 연구비용으로 지출 할 수도 있습니다.

 

그리고 주주들에게 환원(배당 또는 자사주 매입)에 쓰일 가능성도 높아집니다.

 

따라서 현금흐름은 중요합니다.

 

따라서 지금 소개하고 있는 PCR 이라는 지표는 어떤 회사가 현금이 주가대비 얼마만큼을 보유하고 있는지를 말해주기 때문에 기업에 가치평가에 중요하게 쓰이는 지표입니다.

 

따라서 투자 대상기업을 선정할 때 이 지표 역시 중요한 지표로 고려해봐야 한다고 생각합니다.

 

비슷한 사업을 하는 기업끼리의 비교도 필요하고요.

 

앞으로 투자 대상 기업을 고를 때 잘 활용해 보시기 바랍니다.

 

오늘 글은 이만 줄이도록 하겠습니다.